AC米兰官网共享出行：迈向高质量发展Robotaxi开启新篇章-西南证券

　　AC米兰·(中文)官方网站-Milan brand中国共享出行市场正从高速扩张转向高质量增长，2024 年行业总交易额达 7046 亿元，预计 2024-2028 年复合年均增长率为 13.8%。市场形成出租车、网约车、顺风车三足鼎立格局，2024 年占比分别为 51.1%、43.8% 和 5.1%，增长动能分化显著：顺风车凭借轻资产、低补贴优势，预计 CAGR 达 28.2%；网约车市场趋于成熟，CAGR 为 18.3%；出租车依托数字化升级复苏，CAGR 为 6.8%。市场集中度高，一线%，呈现 “一超多强” 格局。

　　Robotaxi 作为 L4/L5 级自动驾驶出租车，并非简单替代现有模式，而是重构行业成本模型的重要增量。其核心价值在于消除占网约车总成本 65.6% 的司机成本，单公里成本仅 0.8 元，远低于网约车 1.8 元和出租车 2.1 元。当前 Robotaxi 主要与滴滴、曹操等头部平台协同，在限定区域补充运力，实现 7x24 小时运营，商业化落地正加速推进。

　　赛道分化下，龙头企业各具优势。滴滴出行作为全球龙头，2024 年中国网约车市场占有率达 70%，凭借技术算法、海量数据和全球化布局构建护城河，2024 年实现扭亏为盈，Robotaxi 商业化进程领先。曹操出行背靠吉利生态，以定制化车辆、换电网络形成成本优势，“整车制造 + 自动驾驶 + 平台运营” 闭环模式潜力巨大，亏损持续收窄。嘀嗒出行深耕顺风车细分赛道，采用纯撮合轻资产模式，毛利率超 60%，通过智慧出租车数字化及与优信合作开拓车后市场。